iPhone 爆发前夕：市场一定程度低估了智能手机的机会。2009 年前，全球科技产业仍然围绕 PC，虽然苹果兼具乔布斯的回归和播放器、音乐商店的创新，但主要产品依旧是 PC 产品 MAC，微软依旧依靠操作系统的优势占据 Top1 位置，但在这一阶段，各大科技公司仍在探索下一代的科技周期，并未呈现出明显的方向性趋势，科技巨头对于移动互联网的态度仍然模棱两可。反映在股价层面，苹果虽然股价增长相对较好，但市值与谷歌、微软等巨头相比仍有差距。
资料来源：Wind，中信证券研究部
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移动互联网：iPhone 带来苹果的快速崛起。在 iPhone 诞生之后，毫无疑问苹果依靠出色的产品力、研发能力成为全球科技公司的引领者。虽然其他科技公司纷纷入局智能手机业务，但苹果依靠独特的创新与高效运营基因，长期占据领先位置。与安卓系列手机不同，苹果手机依靠统一品牌的终端、系统、服务体系形成了较为牢固的一体化生态。因此在股价层面，苹果在发布 iPhone 后冠绝全球，迅速超越微软、谷歌，成为全球最大的科技公司。
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后移动时代：移动应用、云计算兴起，苹果相对较弱。进入 2015 年，随着智能手机的增长到达高峰，基于手机进行的应用创新纷至沓来，社交、电商、游戏、长短视频等应用的快速增长，硬件逐步演变为应用的载体与入口，因此资本市场上相关的互联网公司大幅上涨，同时微软亦提出“移动为先、云为先”战略，亚马逊大力进行 AWS 的投入，使 得科技板块进入移动生态和云时代，互联网以及英伟达等云 AI 公司高速增长，相较苹果更具备优势。
资料来源：苹果财报，IDC，中信证券研究部 注：2018 年 Q4 起，苹果不再公布 iPhone 销量数据，2018Q4 及 其后 iPhone 销售量采用 IDC 数据
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来源：科技行业元宇宙深度报告：元宇宙，引领未来20年科技发展浪潮-中信证券
